21世纪经济报道记者孙诗卉
2026年上半年，中国太保（601601）集团实现营业总收入2,121.36亿元，同比增长5.8%；集团归母净利润307.75亿元，同比增长10.4%；截至上半年末，集团归母净资产3,191.96亿元，较上年末增长5.6%。
而在投资板块，坚持股息价值策略的中国太保遇到了“相当大的压力”——上半年综合投资收益率为1.8%，同比下降0.6个百分点。
“我们的核心的股息价值策略面临着压力很大的局面，但我们认为这是一个暂时的、阶段性的表现，并不代表我们长期的业绩表现。”面对综合投资收益率的暂时落后，中国太保副总裁苏罡在8月28日举行的中国太保(601601.SH)2026年中期业绩说明会上回应投资者称。
投资端承压是“暂时的、阶段性的表现”
2026年上半年，A股市场呈现极致结构性分化行情——科创50指数大涨25.77%，而银行板块跌逾12%。在这一市场环境下，坚持股息价值策略的保险机构集体承压。
截至6月末，中国太保管理资产规模首次突破4万亿元大关，达到4.08万亿元，较上年末增长4.8%。但上半年净投资收益率(未年化)为1.5%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率(未年化)为2.4%，同比提升0.1个百分点；综合投资收益率(未年化)为1.8%，同比下降0.6个百分点。
苏罡将上半年形容为一次“实战性压力测试”。
他称，在二季度极致分化的股市行情中，中国太保的股息价值策略至少面临四个维度的压力：一是公司长期底仓的板块风格与市场分化不完全同步；二是A、H股均衡布局遭遇上半年“A股强、H股弱”的环境；三是以股票投资为主、基金投资为辅的主动管理结构，与基金抱团行情不匹配；四是在偿付能力约束下权益配置预留了回撤缓冲空间，未能充分享受抱团行情。
苏罡同时指出，净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率各有侧重，短期难以做到三者都领先，中国太保目前优先考虑净投资收益率。此外，各家保险公司的负债结构、偿付能力等各不相同，简单比较各家险企的收益指标未必全面客观。
“我们认为这是一个暂时的、阶段性的表现，并不代表我们长期的业绩表现。”他强调。
针对下半年，苏罡指出，7月以来，权益市场风格快速大幅度切换、板块持续轮动，成长与价值风格趋于再平衡，中国太保的核心股息价值策略迎来持续修复；H股市场回暖亦利好公司均衡市场布局，基金极致抱团带来的不利影响也有所弱化，对公司投资业绩形成正向作用。
太保方面称，在固收投资方面，会更加及时地抓住利率波动时期的长久期资产的配置机会，积极地开拓监管政策放开的新品种和创新性资产；在公开市场权益投资领域，将持续优化核心策略的重点板块与品种。同时进一步加大股权、不动产等另类资产的投资力度和投后管理，增加境外投资配置贡献。
寿险新业务价值增12.7%，分红险转型提速
寿险方面，上半年，太保寿险实现营运利润158.87亿元，同比增长5.9%，对集团营运利润的贡献超过75%。
在前三年高速增长的基础上，寿险新业务价值达到107.58亿元，同比增长12.7%；新业务价值率提升至17.5%，同比增加2.5个百分点。
值得注意的是，太保的产品结构正在加速向分红险转型。上半年分红险规模保费656.87亿元，同比大幅增长76.1%，在新保业务中占比提升至55.5%，新保期缴保费同比大幅增长168%。
太保寿险总经理李劲松在业绩会上表示，公司从去年下半年起积极推动以分红险为代表的浮动收益型产品转型，这一转型已取得阶段性成果。
代理人渠道方面，核心人力月人均首年规模保费同比增长39.5%，核心人力月人均首年佣金收入同比增长12.7%，队伍产能持续提升；银保渠道在竞争加剧背景下主动改善结构，新保期缴规模保费117.20亿元，同比增长32.6%。
此外，中国太保总裁赵永刚提到，相关举措在支持营销员提升产能和综合经营能力方面发挥了积极作用。
对于未来增长空间，太保寿险总经理李劲松表示，代理人渠道将在原有下沉市场基础上向中心城区拓展，银保渠道则在中心城市基础上向下沉市场延伸，形成双向并进的区域布局。
产险方面，上半年太保产险实现原保险保费收入1143.58亿元，同比增长1.4%；其中，新能源车险上半年保费增速达到了20.9%，占车险保费比例提升至23.9%，同比提高4.1个百分点。
值得注意的是，虽然保费收入增速并不快，但业务质量显著改善。承保综合成本率为95.0%，同比大幅优化1.3个百分点，为近年来最优水平。
非车险业务承保综合成本率同样大幅优化2.3个百分点，为95.3%，健康险、农业险、责任险、企财险等主要险种全面实现承保盈利。
太保产险总经理陈辉在业绩会上表示，当前面临的最大挑战是极端天气的高发态势和不确定性，“但产险公司有信心用经营的确定性应对外部的相关挑战”。
首次实施中期分红，每股派发0.42元
上半年，中国太保首次实施中期分红，拟向全体股东每股派发现金红利0.42元(含税)，共计派发现金红利40.41亿元。
赵永刚在业绩会上表示，公司自2007年A股上市以来已累计派发现金分红超过1300亿元。今年主动优化分红节奏，首次实施中期分红，是为了“构建一年两次的常态化分红机制，进一步提升投资者的现金回报率和获得感”。
以营运利润计算的中期分红率约为19%，与同业相当。
展望未来，苏罡表示，寿险合同服务边际摊销预计将持续稳定增长，产险盈利能力预期整体提升，这些都将为集团营运利润形成进一步支撑。管理层预计未来几年营运利润能够保持持续增长，每个年度的每股现金分红额与营运利润的长期表现趋势一致。
(作者：孙诗卉编辑：周炎炎,曾芳)
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